Đây là một bức tranh về những gã đứng đầu tìm cách bảo vệ sự nghiệp của mình từ kết quả hoạt động kinh doanh thông qua những cách thức làm đẹp báo cáo, làm đẹp lòng những hội đồng quản trị... để rồi mỗi lúc con thuyền càng lớn của những vụ mua đi bán lại để rồi "lên sàn" và tất cả những "con sói đói" bắt đầu nhảy vào cấu xé. Một di sản là một trong những công ty có lịch sử huy hoàng đã bắt đầu lụi tàn.
Đó là tất cả thành quả của một gã đứng đầu (Ross Johnson) đi lên từ một gã kế toán, để rồi nhảy sang kinh doanh, gặp thời trở thành người đứng trên nhiều người, bám víu lấy hào quang.
Cuối cùng, sự tham lam quay lại cắn xé chính Johnson. "Càng ngẫm nghĩ, lão càng cảm thấy tồi tệ. Lão đã bị lừa bởi chính hội đồng quản trị của mình, bởi những người lão coi là bạn." Cảm giác bị phản bội từ những người thân tín nhất là cái kết đắng cay cho gã CEO ngạo mạn.
Sự sụp đổ của Johnson được đóng đinh bởi một nhân vật bất ngờ: "Điều khó tin nhất đã xảy ra. Chính người đàn ông này... người đầu tiên cảnh báo Ross Johnson rằng có thể lão đã đưa ra một ý tưởng tồi tệ lại chính là người đưa toàn bộ thỏa thuận tai tiếng này đến hồi kết." Sự can thiệp của người này đã thay đổi toàn bộ kết cục, khiến thương vụ này trở thành một bài học về đạo đức và sự trả giá.
"Bọn rợ rình trước cổng: Sự sụp đổ của RJR Nabisco" không chỉ là một cuốn sách kinh tế; nó là bản trường ca bi tráng, đầy kịch tính về lòng tham và sự kiêu ngạo của Phố Wall thập niên 1980. Được viết bởi hai nhà báo điều tra Bryan Burrough và John Helyar, cuốn sách đã nhanh chóng trở thành tác phẩm kinh điển, được mệnh danh là câu chuyện kinh doanh hay nhất mọi thời đại.
Cuốn sách thuật lại chi tiết cuộc chiến giành quyền kiểm soát tập đoàn thực phẩm và thuốc lá khổng lồ RJR Nabisco qua hình thức mua lại bằng nợ (Leveraged Buyout – LBO) vào năm 1988. Với tổng giá trị gần 25 tỷ USD (một kỷ lục vào thời điểm đó, và giữ vững kỷ lục này suốt 17 năm), thương vụ này đã phơi bày mọi mánh khóe, sự thâm hiểm và cả sự trơ trẽn của một kỷ nguyên tài chính cuồng loạn.
Sức hấp dẫn của cuốn sách nằm ở việc khắc họa chân dung các nhân vật một cách sắc nét, biến một thương vụ tài chính khô khan thành một vở kịch nhiều hồi:
Ross Johnson: Gã CEO ngạo mạn, mê tiệc tùng của RJR Nabisco. Johnson, người đã biến công ty thành vương quốc xa hoa phục vụ cho những "chiến hữu" của mình, là người chủ xướng thương vụ LBO này—với mục đích chính là làm giàu cho bản thân và đồng bọn thông qua "chiếc dù vàng" khổng lồ, bất chấp lợi ích của cổ đông và hàng ngàn nhân viên.
Henry Kravis (KKR): Ông trùm Private Equity, người đại diện cho lớp "bọn rợ" mới sẵn sàng dùng khối nợ khổng lồ (Junk Bond) để xâu xé các công ty lâu đời. Sự lạnh lùng, quyết đoán của Kravis đối lập với phong cách chơi bời của Johnson.
Ted Forstmann: Đối thủ truyền kiếp của Kravis, người đã thốt ra câu nói đặt tên cho cuốn sách, ngụ ý rằng LBO của Kravis là "một mớ giấy nợ rác rưởi giả tạo" (phoney junk bond crap). Ông là người muốn đẩy lùi những "kẻ man rợ" khỏi cổng thành.
Cuốn sách không chỉ là một câu chuyện về tiền bạc, mà còn là một nghiên cứu về tâm lý con người trong giới kinh doanh đỉnh cao:“Vượt qua mọi sự khoa trương, mọi lòng tham, mọi cuộc thảo luận về giá trị cổ đông, mọi chuyện cuối cùng quy về điều này: John Gutfreund và Tom Strauss sẵn sàng hủy bỏ thương vụ mua lại lớn nhất mọi thời đại chỉ vì tên của công ty họ sẽ nằm ở phía bên phải, chứ không phải bên trái, của một mẫu quảng cáo ‘tombstone’.”
"Tombstone" là một mẫu quảng cáo in nhỏ trên báo để ghi nhận các bên tham gia thương vụ. Việc các tay chơi sẵn sàng đánh đổi hàng tỷ USD chỉ vì vị trí của tên mình trên một mẩu giấy nhỏ cho thấy cái tôi mới là động lực tối thượng của họ.“Chúng ta cần đẩy lùi những tên man rợ khỏi cổng thành.” Câu nói của Ted Forstmann thể hiện sự phẫn nộ của những người theo chủ nghĩa truyền thống, coi những kẻ chuyên dùng nợ (như KKR) để mua bán và xẻ thịt các công ty là "man rợ" đang đe dọa trật tự kinh tế truyền thống.
"Bọn rợ rình trước cổng" là một kiệt tác của báo chí điều tra, mang đến cái nhìn không khoan nhượng về những gì xảy ra khi lòng tham không bị kiểm soát.
Dù câu chuyện diễn ra cách đây hơn ba thập kỷ, các bài học về LBO, sự trỗi dậy của Private Equity, và đặc biệt là sự đối lập giữa lợi ích quản lý (Management) và lợi ích cổ đông (Shareholders) vẫn còn nguyên giá trị. Đây là tài liệu bắt buộc phải đọc đối với bất kỳ ai muốn hiểu về cấu trúc quyền lực và động lực của các thương vụ mua bán sáp nhập (M&A) hiện đại, cũng như bản chất không bao giờ thay đổi của lòng tham trên thị trường tài chính.
***
“Recognize that ultimate success comes from opportunistic, bold moves which, by definition, cannot be planned.”
"Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco" is more than an economics book; it is a tragic, dramatic epic about the greed and arrogance on Wall Street in the 1980s. Written by two investigative journalists, Bryan Burrough and John Helyar, the book quickly became a classic, hailed as the best business narrative ever written.
The book details the battle for control of the colossal food and tobacco conglomerate RJR Nabisco through a Leveraged Buyout (LBO) in 1988. With a total value of nearly $25 billion (a record at the time, held for 17 years), the deal exposed every trick, every deviousness, and every brazenness of a frenzied financial era.
This is a portrait of the corporate leaders who tried to protect their careers from poor business performance by beautifying reports and flattering the board of directors... only to see the ship, made ever larger by mergers and acquisitions, eventually "go public" and all the "hungry wolves" jump in to tear it apart. A glorious company, a legacy, began to decay.
That whole outcome was the making of one leader (Ross Johnson) who climbed from an accountant to a businessman, seized the moment, and became a figure standing above many, clinging desperately to the limelight.
In the end, greed turned back to devour Johnson himself. "The more he thought about it, the worse he felt. He had been tricked by his own board of directors, by people he considered friends." The feeling of betrayal by his most trusted confidants was the bitter end for the arrogant CEO.
Johnson's downfall was sealed by an unexpected figure: "The most incredible thing happened. This very man... the one who first warned Ross Johnson that he might have proposed a bad idea was the one who brought this entire notorious deal to its conclusion." This individual's intervention changed the entire outcome, turning the transaction into a lesson in ethics and reckoning.
The book's appeal lies in its sharp portrayal of the key players, turning a dry financial transaction into a multi-act drama:
Ross Johnson: The arrogant, party-loving CEO of RJR Nabisco. Johnson, who transformed the company into a lavish kingdom for his "merry men," orchestrated the LBO—primarily to enrich himself and his associates through a massive "golden parachute," regardless of shareholder interests and thousands of employees.
Henry Kravis (KKR): The Private Equity mogul, representing the new class of "barbarians" ready to use huge debt (Junk Bonds) to carve up established companies. Kravis's cold determination contrasts with Johnson's flamboyant lifestyle.
Ted Forstmann: Kravis's perennial rival, whose quote gave the book its title, suggesting Kravis's LBO was "phoney junk bond crap." He was the one who wanted to push the "barbarians" back from the city gates. “We need to push the barbarians back from the city gates.”
"Barbarians at the Gate" is a masterpiece of investigative journalism, offering an unsparing look at what happens when greed runs unchecked.
Although the story took place over three decades ago, the lessons about LBOs, the rise of Private Equity, and especially the conflict between Management interests and Shareholder interests remain relevant. This is mandatory reading for anyone who wants to understand the power structure and dynamics of modern Mergers and Acquisitions (M&A), as well as the never-changing nature of greed in the financial markets.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét